核心提示：同策咨詢研究報告顯示，房企4月，資金增速走高開發商掀起一輪融資狂歡，壓力WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91play%20doh%20disney%20sofia%20the%20first%20tea%20party%20set公司债是渐显房企近期采用的主要融资手段。

　　政策调控不断从严的现金下滑环境下，上市房企现金流开始显现压力。融资

　　长江证券一份研报指出，成本持续一方面上市房企销售回款与借款收到的房企现金增速持续下滑，2018年一季度增速分别下降至约14.0%和4.8%；另一方面偿债高峰期已经来临，资金增速走高一季度偿还债务支付的压力WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91play%20doh%20disney%20sofia%20the%20first%20tea%20party%20set现金同比上升约38.5%。大型及中型房企开始放缓拿地及建安支出，渐显此两类房企一季度购买商品、现金下滑接受劳务支付的融资现金同比增速分别下降至约8.8%和17.8%。

　　同策咨询研究报告显示，成本持续4月，房企开发商掀起一轮融资狂欢，共有13家房企发行19笔公司债，共发生5笔中期票据注册、12笔境内银行贷款、7笔信托贷款等。

　　但行业整体仍是收紧态势。如越秀地产最近发行一笔美元债利率4.75%，创下其历年发债利率高峰；新城控股主动中止了境内绿色债发行。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，企业需灵活应对此类环境。目前有三个领域在融资方面较宽松：第一，租赁市场；第二，对于农村市场的投资，包括集体建设用地等方面的用地模式，预计融资优惠力度加大；第三，带有产业导入和产业更新的地产项目，尤其是附带人才引入等概念的产业项目。

　　境外融资活跃

　　同策研究院统计显示，公司债是房企近期采用的主要融资手段。4月，房企融资总额折合人民币769.12亿元，环比增加22.65%，创下连续9个月以来最高值。公司债融资占总额比重达61.12%，其中境外发行354.13亿元，占比75.33%。

　　同策咨询首席分析师张宏伟指出，在国内融资难度系数高，外部环境发生根本性转变时，房企海外融资规模扩大是必然趋势。

　　发改委网站显示，最新一次房企发行外债的是花样年集团发行3.5亿美元境外债券，三年期票面利率8.375%。今年以来，还有包括绿地控股、龙光地产、北京合生兴业等房企境外发行债券均获发改委备案登记。

　　境内发债渠道依然收紧，成功发行的仅是以超短融、租房专项债券为主的另类融资途径；境内银行贷款方面，4月监测房企共融资47.20亿元，环比下降16.28%；信托贷款融资14.41亿元，环比下跌60.58%。

　　据统计，2017年房地产企业境外融资合计388.6亿美元，同比上涨176%，但发行利率也明显上行。Wind数据显示，2017年地产企业海外发债中，利率在5%-8%的占比最大。

　　据了解，目前对境外发债没有明文限制，在海外发债融资的房企多为上市公司或大型国企。中原地产研究中心统计显示，截至4月16日，房企境外融资达193亿美元，同比上涨80.6%。虽整体美元融资绝对值不高，但需求量明显上涨。

　　在已披露数据中，4月融资成本最低的一笔是万科地产香港第九次发行的金额为9.71亿美元中期票据，5年到期，利率4.15%。其次是华润置地于4月20日发行2018年度第一期中期票据，期限3年，票面利率4.59%。融资成本最高的融创中国发行2023年到期的4.5亿美元优先票据，利率为8.35%。