所投资的门票路威凯腾在宠物经济、美妆个护、业绩赢健康消费等新兴领域的承压WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91lever%20hoists系统布局，被视为赢家时尚理解消费结构变化的继续重要窗口。

在高端女装市场“寒冬”中，关店港股上市公司赢家时尚拿出4000万元，时尚成为全球奢侈品巨头LVMH旗下私募基金的门票LP。

12月17日，业绩赢新京报贝壳财经记者获悉，承压赢家时尚控股有限公司作为有限合伙人，继续认购路威凯腾壹号（成都）股权投资合伙企业（有限合伙）的关店有限合伙权益，认缴出资额为人民币4000万元。时尚

这一操作背后，门票并非简单的业绩赢财务投资。业内普遍认为，承压这更像是在主业增长乏力之际，为自己买的WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91lever%20hoists一张通往全球时尚资源和新兴消费趋势的“门票”——尽管这条道路充满不确定性。

收入近八成来自线下，上半年营收下滑继续关店74家

赢家时尚成立于中国高端女装市场快速扩张阶段，2014年在香港交易所主板上市后，公司依托多品牌矩阵和以直营门店为核心的零售模式，实现了多年稳健增长。官网资料显示，赢家时尚定位为轻奢品牌管理集团，旗下拥有Koradior（珂莱蒂尔）、La Koradior、NAERSI（娜尔思）、NAERSILING、NEXY.CO（奈蔻）等八个自主品牌。其中，Koradior与NAERSI为集团“双核心”品牌，2024年合计销售收益超过35.9亿元，其余品牌年销售规模在4亿元至11亿元之间。

不过，自2024年起，赢家时尚开始明显感受到高端服装消费环境变化带来的压力。财报显示，2024年公司实现营收65.89亿元，同比下降4.68%；归母净利润4.69亿元，同比减少44.10%。公司将业绩下滑归因于各零售渠道产品销售下降、产品结构调整以及运营优化带来的阶段性影响。这也是赢家时尚自2014年上市以来，第二次出现年度营收同比下滑。

从品牌表现看，其内部结构分化进一步显现。三大主力品牌中，仅有NEXY.CO实现0.79%的微幅增长，Koradior和NAERSI分别下滑9.68%和1.87%。轻奢品牌La Koradior和设计师风格品牌FUUNNY FEELLN分别实现10.23%和22.23%的增长，但体量仍不足以对冲核心品牌下行带来的整体压力。

渠道层面，作为收入近八成来自线下直营门店的公司，赢家时尚在2024年继续推进门店优化。全年线下直营零售收入同比下降6.97%，批发给经销商收入同比下滑约25.17%，门店总数净减少125家至1839家。

进入2025年上半年，压力仍在延续。半年报显示，公司实现收益31.04亿元，同比下降6.12%；归母净利润同比小幅增长3.2%至2.88亿元。公司在报告中指出，高端女装零售市场面临重大挑战，主要奢侈品牌销售额同比普遍录得双位数下滑，本土高端品牌竞争加剧、消费者偏好变化，成为行业共性难题。

从具体品牌看，Koradior以33.64%的销售份额保持集团领先，上半年实现营收10.44亿元，同比微降1.22%；NAERSI营收6.55亿元，同比下降10.85%；NEXY.CO营收4.84亿元，同比下降4.00%；La Koradior实现9.65%的增长至2.80亿元。不过，其余品牌多数出现约10%甚至更高幅度的下滑。2025年上半年，公司继续关闭门店74家，期末门店数降至1765家；电子商务收入同比增长8.88%，但占总收益的比重仍不足两成。

4000万元认购约6%基金份额，买下连接全球消费资源的“入场券”？

正是在這樣的背景下，贏家時尚選擇出資4000万元，認購路威凱騰壹號（成都）股權投資合伙企業有限合伙權益，約占基金認繳總額的6%。該基金為一只在成都以有限合伙形式設立的人民幣計值基金，由路威凱騰（成都）私募基金管理有限公司及其關聯方發起，并由該公司擔任基金管理人。

公告顯示，路威凱騰（L Catterton）成立于2016年，由L Capital與美國Catterton合并而成，是LVMH集團旗下的私募股權投資機構，專注于消費行業投資。目前，其在全球設有9個投資平臺和17個辦事處，管理資產規模約350億美元，投資領域覆蓋跨境擴張、消費科技、餐飲、寵物經濟、美妝個護、醫療健康、新零售及服裝時尚等領域。

在獨立時尚咨詢師王寧看來，路威凱騰在全球奢侈品與高端消費領域積累的資源網絡，是此次投資的重要吸引力。公開信息顯示，路威凱騰曾投資ETRO、GANNI等國際時尚品牌，在奢侈品與高端時尚賽道具備成熟的投資經驗。通過參與該基金，贏家時尚有望獲得與國際時尚品牌建立聯系的機會，為未來在聯名合作、設計理念交流等方面創造條件，進一步強化品牌的時尚屬性與國際化定位。

從業務層面看，路威凱騰的人民幣基金重點聚焦跨境擴張、美妝個護、服裝時尚等賽道，與贏家時尚所處的高端女裝產業鏈存在交集。贏家時尚認為，借助路威凱騰對消費趨勢的前瞻判斷，公司有望優先接觸上下游優質投資或合作標的，在獲取潛在投資回報的同時，圍繞核心女裝業務構建更具延展性的時尚消費生態，提升整體抗風險能力。

此外，公告還強調了對長期消費趨勢的把握。路威凱騰在寵物經濟、美妝個護、健康消費等新興領域的系統布局，被視為贏家時尚理解消費結構變化的重要窗口。在高端女裝增長放緩的階段，這類“趨勢型信息入口”對品牌與產品決策的價值，或許并不完全體現在短期財務回報上。

王寧認為，對贏家時尚而言，資本布局可以成為輔助工具，但難以替代主業修復。未來，公司仍需在產品創新、品牌年輕化、電商與新零售能力建設等方面持續投入，才能使這類戰略性投資真正轉化為長期增長動能。“作為有限合伙人，贏家時尚能否將資源優勢轉化為實質性的品牌協同，仍取決于后續執行能力。”他強調，在主業承壓、線下渠道調整尚未完成的情況下，公司更迫切的挑戰仍在于提升核心品牌的產品競爭力、渠道效率與消費者黏性。

新京报贝壳财经记者 曲筱艺