净利连续亏损、押宝营收规模不断缩窄，溙美美克家居的克家困%E3%80%90WhatsApp%20+86%2015855158769%E3%80%91montgomery%20ward%20airline%20portable%20radio%20gen%201465a%20age财务数据反映出公司当下的经营困境。12月17日晚，居跨界并美克家居祭出大动作，否解将目光投向跨界，押宝欲购高速铜缆龙头企业深圳万德溙光电科技有限公司（以下简称“万德溙”）控制权。溙美

资本市场上，克家困A股公司跨界并购比比皆是居跨界并，但也出现不少整合效果不尽如人意的否解案例。另外，押宝截至今年前三季度末，溙美美克家居控股股东美克投资集团有限公司（以下简称“美克集团”）所持公司近34%的克家困股份仍处于满仓质押状态。美克家居本次跨界并购能否解困并缓解实控人冯东明的居跨界并压力，还是否解未知数。

标的去年估值3.6亿元

由于筹划并购万德溙控制权，美克家居股票自12月18日起开始停牌，%E3%80%90WhatsApp%20+86%2015855158769%E3%80%91montgomery%20ward%20airline%20portable%20radio%20gen%201465a%20age预计停牌时间不超过10个交易日。

2018年5月成立的万德溙总部位于深圳，公司研发、生产并销售应用于AI算力集群和数据中心的全系列高速互连线缆组件及模块，主要产品为传输速率25G—800G的各种类型的铜缆产品，包括无源直连铜缆、有源直连铜缆以及环回测试模块。美克家居则系家居巨头，主要从事家具及配套家居产品的生产及销售，不难看出，此次收购也构成跨界。

北京商报记者注意到，万德溙并非首次现身资本市场。去年9月，A股公司露笑科技曾对万德溙增资。彼时，露笑科技方面表示，公司出资6000万元参与万德溙增资事项，增资完成后，公司将持有万德溙16.67%股权。彼时，据露笑科技公告，万德溙投前估值为3亿元，增资完成后估值为3.6亿元。

天眼查显示，截至目前，深圳万德亚盛科技企业（有限合伙）、露笑科技分别系万德溙第一及第二大股东，持股比例分别为83.33%、16.67%。

对于目前万德溙的盈利能力，美克家居在公告中并未过多介绍。不过，此前露笑科技在公告中披露数据显示，截至去年6月30日，万德溙总资产额为2878.9万元，负债总额为2338.71万元，净资产为540.19万元，上半年营收1701.65万元，净利润为90.87万元，上述数据均未审计。

颇为亮眼的是，万德溙给出的业绩承诺较高。根据增资协议，万德溙承诺2025—2027年的合并报表扣除非经常性损益前后孰低净利润分别为3000万元、4000万元、5000万元。

对于此次收购方式，美克家居方面表示将发行股份及支付现金，并募集配套资金。另外，初步确定的交易对方为深圳万德亚盛科技企业（有限合伙）。

年度净利亏损加剧

跨界并購背后，近年來美克家居凈利接連虧損，并且年度净利亏损加剧。

美克家居为一家集多品牌、多渠道于一体的国际综合家居消费品公司，证监会行业分类为“批发与零售业—零售业”，公司于2000年登陆A股市场，系一家老牌上市企业。

从近年来美克家居的业绩表现看，2019年达到业绩高峰，营收站上55亿元大关，净利润也超过4.5亿元。但2020年、2021年其净利润开始走下坡路，2022年净利更由盈转亏。数据显示，2022—2024年，美克家居净利接连亏损，且亏损加剧，对应实现归属净利润分别约-2.89亿元、-4.63亿元、-8.64亿元。今年前三季度，美克家居仍未扭亏，实现归属净利润约-2.2亿元，同比减亏；对应实现扣非后归属净利润约为-4.5亿元，同比减亏。从主营业务收入分地区看，去年美克家居国内销售收入约17.55亿元，国际销售收入约16.01亿元。

美克家居方面曾坦言，受国内消费预期走低、家居行业整体景气度下滑影响，公司核心业务依然面临巨大挑战。不过，为应对市场挑战，美克家居也实施一系列的变革措施，今年落实轻资产战略，处置资产以提升公司流动性。

控股股东仍满仓质押

值得一提的是，截至今年前三季度末，美克家居控股股东美克集团仍处于满仓质押状态。

根据美克家居今年三季报，截至最新，美克集团持有公司4.88亿股股份，持股比例为33.99%，而质押股份数量也为4.88亿股，所持股份处于100%质押状态。

投融资专家许小恒对北京商报记者表示，控股股东满仓质押风险较高，一旦公司股价大幅下挫，若不能及时补充质押物，持股股份存在平仓风险，也将导致公司控制权不稳。

不过，美克家居方面表示，美克集团资信良好，具备相应的资金偿还能力。未来上述股票质押期限届满，美克集团将通过自筹资金、银行授信及盘活相关资产等多元化融资渠道偿还到期股权质押融资，实现质押风险在可控范围之内，其自筹资金来源主要包括美克集团实现的经营性收入及其他收入等。

在二级市场上，近期美克家居股价迎来一波大涨，10月31日—12月15日，累计涨幅达47.12%，最高触及3.21元/股的高点。不过，12月17日和18日，美克家居股价接连收跌，其中12月18日股价跌幅4.26%，报2.92元/股，最新总市值41.96亿元。

值得一提的是，今年美克家居还卷入欠薪风波。有报道称，美克家居存在员工欠薪问题。今年10月，美克家居方面回应称，公司注意到欠薪相关报道，正在启动内部核查，后续关注官方回复。

针对相关问题，北京商报记者向美克家居方面发去采访函，但截至记者发稿对方并未回复。

北京商报记者 马换换