“智能按摩设备第一股”倍轻松，不轻松最近的倍轻日子不太轻松。

今年11月，松业上过山车实控WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91bruder%20toy%20crane公司实控人、绩坐董事长马学军以25.35元/股的人减价格转让约255万股股份，套现超6400万元，持套直接持股比例从40.48%降至37.51%。现数这一动作笼罩在公司前三季度净利润亏损超过6500万元的千万业绩阴霾下，引发市场对其“资金紧张”与“不看好公司前景”的不轻松双重质疑。

与此同时，倍轻马学军此前多次占用上市公司资金的松业上过山车实控往事也被推至聚光灯下，虽然本金已归还、绩坐利息已清偿，人减但依然触发了投资者的持套担忧：当掌舵者自身陷入资金困境且曾有合规瑕疵，这家曾经的现数明星企业能否稳住航向？

2021年上市的倍轻松，业绩已然坐上“过山车”。上市时风光一时，次年便陷入亏损，WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91bruder%20toy%20crane直到去年勉强扭亏，仍未摆脱“增利不增收”的尴尬，今年前三季度再次陷入亏损。

四年时间，倍轻松“智能健康硬件”的故事，在资本市场正逐渐失去说服力。

官宣代言人后套现六千万，马学军曾多次占用上市公司资金

10月底，倍轻松官宣乒乓球世界冠军孙颖莎担任全球品牌代言人，海报显示“实力引领，轻松上阵”。不足一个月时间，控股股东减持也因此显得格外扎眼。

马学军为倍轻松的控股股东、实际控制人并担任倍轻松的董事长、总经理。通过询价转让，马学军将所持2552579股倍轻松的股份以25.35元/股的价格转让给9家投资者。经计算，马学军本次减持套现约6470.79万元。

本次询价转让的《认购邀请书》送达共计435家机构投资者，包括基金公司80家、证券公司52家、保险机构19家、合格境外机构投资者44家、私募基金236家、信托公司2家、期货公司2家。根据认购邀请书约定的定价原则，最终9家投资者获配。

11月20日，本次权益变动后，马学军对倍轻松的直接持股比例从40.48%下滑至37.51%；马学军及其一致行动人持有倍轻松的股份比例由52.35%减少至49.38%。

在马学军减持消息披露后，11月21日，倍轻松的股价大跌，报收27.58元/股，单日跌幅为6.41%。11月24日，其股价有所回调，单日涨幅为1.74%，报收28.06元/股。

招股说明书显示，截至上市前，马学军持有倍轻松53.75%的股份，加上间接持股后，马学军合计控制公司70.57%股份，为公司实际控制人。

2021年7月15日，倍轻松在上海证券交易所科创板上市，股票发行价为27.40元/股。截至2021年底，马学军对倍轻松的直接持股比例为40.31%。

对于马学军减持，中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉贝壳财经记者，根据此前公告，马学军转让其所持股份的原因是“自身资金需求”，这或许是因为其存在资金紧张的情况。从时间点来看，倍轻松今年前三季度业绩不佳，在此背景下，实控人减持可能被市场解读为“对公司前景缺乏信心”，从而进一步打击投资者情绪。虽然询价转让通常面向机构投资者，但大额股份转让仍可能对市场形成供给压力，短期内压制股价表现。因此，此次股份转让虽为个人行为，但容易被市场放大解读，对公司形象和股价构成负面影响。

贝壳财经记者注意到，今年8月，倍轻松发布公告称，马学军以往年度存在通过员工借款方式、提前支付供应商采购款方式形成的资金占用。

2021年10月以来及2022年度期间，马学军存在通过公司员工向公司借款的形式，分别占用公司资金115万元及293.23万元，合计资金占用金额为408.23万元。资金占用本金均已在当期期末之前归还完毕，利息2.70万元已于2025年7月24日完成清偿。

2021年12月及2022年4月，公司存在提前向供应商深圳市轻松联益五金塑胶有限公司（简称“轻松联益”）支付采购款的情形。轻松联益收到公司转入的采购款后，将对应金额的资金转至马学军的关联方或用于马学军指定用途。公司将2021年12月提前向轻松联益支付货款300万元及2022年4月提前向轻松联益支付货款500万元，合计800万元，认定为实际控制人对上市公司的资金占用。轻松联益已在2022年末之前向公司现金转回上述800万元，利息22.98万元已于2025年7月24日完成清偿。

上市即跌落巅峰，今年三个季度亏掉6500多万

在A股市场上，倍轻松有着“智能按摩设备第一股”之称，主要从事智能便携健康硬件的设计、研发、生产、销售及服务。

倍轻松业绩情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图

公司也曾风光无限，但在上市次年（2022年）便陷入净利润亏损过亿的窘境，公司解释中包括线下客流量大幅下降，导致线下销售收入减少，2022年公司综合销售毛利率为49.82%，较2021年有一定的下降等。

到了2023年，倍轻松业绩虽然有所回暖，但是依旧亏损。这一年，倍轻松在原有传统电商平台渠道外开拓了抖音渠道，形成线上渠道“三驾马车”初步并行格局。线下方面，倍轻松的直营门店整体利润持续减亏，同时，其对加盟模式进行调整，实现“互联网招商+省级零售服务商”双轮驱动。

调整一定程度上带动业绩向上，却也未能走多远。2024年，倍轻松成功扭亏，营业收入却下滑，整体增利不增收。2025年前三季度，倍轻松实现营业收入约5.52亿元，同比下滑34.07%；归属于上市公司股东的净利润约-6562.8万元，同比下滑600.98%。

对于业绩变动的原因，倍轻松表示，主要受线上收入下滑影响，公司整体收入下降；产品毛利额下降，经营端销售费用投入产出效能不足，固定支出和刚性成本短期内难以同步调整，使得利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降。

苏商银行特约研究员付一夫分析，想要扭转业绩颓势，建议倍轻松从四方面发力：“第一，推动产品创新，开发高性价比便携产品，聚焦细分场景需求；第二，促进渠道优化，控制线上营销投入，拓展线下体验店增强用户触达；第三，发力成本管控，精简SKU，提升供应链效率，降低库存压力；第四，推动品牌重塑，通过健康科普等内容营销强化专业形象，减少对流量代言的依赖。”